Kesenjangan pengawasan yang memungkinkan terjadinya bencana kegagalan FTX — yang sampai beberapa minggu yang lalu merupakan salah satu bisnis crypto paling dihormati di dunia sebelum diekspos sebagai rumah kartu — menggarisbawahi risiko mendalam dari perdagangan pada pertukaran mata uang digital yang tidak diatur. Ini telah mendorong pembuat kebijakan di Kongres dan di lembaga federal untuk mempertimbangkan undang-undang baru dan hukuman yang lebih agresif untuk mencegah krisis di masa depan. Crypto telah berkembang di space abu-abu peraturan, di mana bahkan aktivitas yang menyerupai produk keuangan tradisional telah lolos dari pengawasan.
Sebuah pertanyaan besar adalah apakah regulator memiliki kewenangan yang cukup atau membutuhkan lebih banyak kekuasaan. Dua agen pasar keuangan utama — SEC dan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas — menghadapi pengawasan tentang mengapa mereka tidak berbuat lebih banyak untuk melindungi konsumen.
“Bagian dari apa yang kami lihat adalah tanda bahwa sistem regulasi keuangan tidak dapat berkembang secepat yang diperlukan, untuk mengatasi ancaman yang muncul,” kata Kate Decide, seorang profesor di Columbia Legislation Faculty.
Pengajuan kebangkrutan FTX termasuk tuduhan yang menghebohkan dari para eksekutif puncak – termasuk Bankman-Fried, mantan mega-donor politik – memperlakukan FTX dan 130 afiliasinya seperti dana gelap. Di balik tampilannya yang ramping, FTX sebenarnya adalah jaringan perusahaan investasi, bisnis crypto, dan perusahaan induk yang terorganisir secara longgar tanpa sistem akuntansi terpusat, sedikit pengawasan personel, dan sedikit kontrol inside untuk mencegah Bankman-Fried dan karyawan lain masuk ke dalam perusahaan sampai.
“Tidak pernah dalam karir saya, saya melihat kegagalan complete kontrol perusahaan dan tidak adanya informasi keuangan yang dapat dipercaya seperti yang terjadi di sini,” CEO baru FTX John Ray III, yang sebelumnya mengelola restrukturisasi Enron, menulis dalam pengajuan kebangkrutan pada hari Kamis. “Situasi ini belum pernah terjadi sebelumnya.”
Karena perusahaan induk FTX yang berbasis di Bahama tidak pernah terdaftar di SEC atau Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas – dan menghabiskan puluhan juta dolar untuk kampanye pengaruh Washington untuk menangkis argumen apa pun yang diperlukan – operasi inside FTX tidak pernah diteliti. seperti financial institution Wall Road atau bursa tradisional.
SEC dan CFTC memiliki kekuatan untuk meluncurkan penyelidikan terhadap bisnis yang tidak terdaftar pada mereka, tetapi perlu ada indikasi potensi penipuan atau manipulasi yang memengaruhi pasar sekuritas dan derivatif yang mereka atur.
“Anda tidak akan pernah bisa menghentikan penipuan,” kata Ketua CFTC Rostin Behnam dalam wawancara 14 November. “Entitas yang diatur pasti akan berada dalam posisi yang jauh lebih baik untuk menghindari masalah seputar aktivitas ilegal atau menggunakan uang pelanggan untuk alasan ilegal.”
Itu salah satu alasan mengapa Ketua SEC Gary Gensler menyerukan pertukaran crypto untuk mendaftar ke agensinya, menurut sumber yang mengetahui pemikiran komisi. Pertukaran terdaftar harus membayar buku mereka sesuai permintaan.
Gensler, yang memimpin CFTC selama pemerintahan Obama, berpendapat selama dua tahun bahwa undang-undang sekuritas mencakup sebagian besar aktivitas crypto.
Tetapi upaya SEC untuk menyelidiki bisnis mata uang digital yang tidak terdaftar sering kali mendapat perlawanan sengit — termasuk pertempuran hukum yang mahal dari industri dan selebaran dari anggota parlemen yang ramah crypto di Kongres.
Pada bulan Maret, Gensler bahkan berbicara dengan Bankman-Fried, sesama eksekutif FTX dan operator bursa IEX tentang rencana IEX untuk memasuki pasar crypto, menurut orang-orang yang mengetahui pertemuan tersebut. Afiliasi AS FTX kemudian mengumumkan investasi di IEX.
Sebelum para eksekutif dapat melanjutkan presentasi mereka, Gensler menyela dan menghabiskan sisa pertemuan berbicara tentang bagaimana pertukaran crypto harus memenuhi standar bursa saham, kata orang-orang, meminta untuk tidak disebutkan namanya saat mendiskusikan percakapan pribadi.
“Saya tidak berpikir – di bawah kerangka kerja kami – bahwa ada kesempatan bagi SEC untuk campur tangan dalam kasus ini,” Rep. Stephen Lynch (D-Mass.), yang mengepalai satuan tugas teknologi keuangan Komite Jasa Keuangan DPR, mengatakan dalam sebuah wawancara.
Ketua Perbankan Senat Sherrod Brown (D-Ohio) mengatakan kepala SEC “percaya dia memiliki wewenang untuk melakukan banyak hal, tetapi masalah Gensler adalah dia mewarisi agensi yang pada dasarnya membuka pintu bagi perusahaan crypto ini.”
CFTC mengawasi salah satu komponen kerajaan Bankman-Fried, LedgerX, sebuah bursa derivatif yang telah terdaftar di agensi tersebut selama kira-kira empat tahun sebelum diakuisisi oleh afiliasi FTX di AS pada tahun 2021.
Kritikus seperti kelompok konsumen Higher Markets mengeluh dalam beberapa hari terakhir bahwa CFTC seharusnya mengejar bendera merah seputar FTX.
Namun Behnam mengatakan CFTC hanya memiliki kemampuan untuk melihat LedgerX — salah satu entitas FTX yang tidak bangkrut dan terus beroperasi.
“Setiap orang yang rasional akan menganggap peraturan itu berhasil,” kata Behnam, yang telah berulang kali meminta Kongres untuk memberikan kewenangan lebih besar kepada agensinya atas pertukaran yang memfasilitasi perdagangan Bitcoin dan komoditas kripto lainnya.
Behnam telah memberikan dukungannya RUU Senat yang akan memberdayakan agensinya untuk mengawasi aset digital, tetapi undang-undang tersebut sekarang menghadapi hambatan politik karena juga mendapat dukungan dari FTX.
Menteri Keuangan Janet Yellen pada hari Rabu mendesak Kongres untuk mengatasi kesenjangan peraturan crypto yang diidentifikasi dalam laporan Dewan Pengawas Stabilitas Keuangan 3 Oktober yang menyoroti bahaya yang dapat berkembang dengan pertumbuhan industri yang tidak diatur. Dewan dipimpin oleh Departemen Keuangan dan termasuk regulator keuangan prime lainnya, termasuk kepala SEC dan CFTC.
Sementara itu, dengan Kongres yang kemungkinan akan berselisih selama berbulan-bulan tentang bagaimana mengawasi pasar, Yellen ingin regulator mulai memperluas otoritas mereka.
“Kami memiliki undang-undang perlindungan investor dan konsumen yang sangat kuat untuk sebagian besar produk dan pasar keuangan kami yang dirancang untuk mengatasi risiko ini,” katanya dalam sebuah pernyataan. “Di mana peraturan yang ada berlaku, mereka harus ditegakkan secara ketat sehingga perlindungan dan prinsip yang sama berlaku untuk aset dan layanan crypto.”
Zach Warmbrodt berkontribusi melaporkan.
